万福生科造假拷问A股发审制度

2020-10-16 来源:甘肃会计网 阅读量:173

导读:万福生科造假遭罚,中国证监会惩罚了多方中介机构。造假企业被惩罚了,相关责任人还将面临刑事追责;三家中机构被处罚,平安证券遭遇“史上最严厉罚单”:暂停保荐资格三个月。但在整个IPO链条中,占据枢纽地位的发行审核委员会,是否应对造假负责?证券发行窗口指导多发审委是依据《证券法》建立起来的股票上市发行核准制度的核心部门。证监会有关发审的部门法规,主要是2009年修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》。这一办法虽然在其中规定了发审委的一般规则和程序,但主要的审核要素

万福生科造假遭罚,中国证监会惩罚了多方中介机构。造假企业被惩罚了,相关责任人还将面临刑事追责;三家中机构被处罚,平安证券遭遇“史上最严厉罚单”:暂停保荐资格三个月。

但在整个IPO链条中,占据枢纽地位的发行审核委员会,是否应对造假负责?

证券发行窗口指导多

发审委是依据《证券法》建立起来的股票上市发行核准制度的核心部门。

证监会有关发审的部门法规,主要是2009年修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》。

这一办法虽然在其中规定了发审委的一般规则和程序,但主要的审核要素,都在《首次公开发行股票并上市管理办法》中。按照这一《办法》以及证监会事后披露的文件,发审委的审核既包括发行文件是否合规的形式判断,也包括对发行人募集资金运用、内控机制、财务及会计合理性、持续盈利能力、关联交易等问题的审核,这已经是典型的实质审核了。

一位中型券商保荐代表说,发审虽然有向重形式审核的方向转变的趋势,但进展有限,持续盈利能力、募集资金使用等方面仍会被关注。

此外,证券发行审核的程序,历来就是窗口指导很多的程序。比如以前IPO证监会会考察持续盈利能力,这在创业板开始时最为明显;但目前证监会则要在IPO中淡化盈利预期判断。

中国政法大学学者时晋、曾斌曾发表论文中认为,发审委的实质审查意味着监管理念和制度设计上,侧重于依靠政府事前的严格审查来确保发行人信息披露的真实性和完整性;也意味着以政府权力确认了发行人具备合格的资质条件,实际上是以政府权力为发行者信誉作了间接担保。

发审委人选与造假者系同行

在这种情况之下,投资者普遍认为,证监会决定了IPO能否可行,是证券市场IPO环节的把关者。

既然是把关者,那么证监会为何不对审核通过的IPO造假负责?

中欧陆家嘴研究院副院长刘胜军认为,单从万福生科的案例看,要证明发审委委员有利益交换,才需要他们承担责任,但这很难认定。更广泛地说,如果不存在舞弊,他们就无需为此担责

“这就体现了一个可笑的局面,一个不承担责任的机构来行使巨大的权力。”刘胜军说,这无法解释这个体系的合理性。

证监会也在一定程度上认识到这一点,去年开始要求逐步淡化IPO审核中的盈利要求。

刘胜军认为,发审如果不取消,也要迈出第一步,比如直接取消盈利审核的要求。

另一方面,在细节上,发审委最重要的组成人选是专业的会计师和律师,这一群体同时也是目前屡屡在IPO造假中被证监会行政处罚的群体之一。

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